让我们就政府开支进行一场理性的辩论。

Twitter上到处都是关于MMT是你做的事情的评论,而不是,我们有这样的文章“不要让储备银行只是给钱”文章中提到了反对派的领导人告诉影子内阁在竞选前找到削减和抵消开支的办法

MMT的基础非常简单。发行货币的政府通过拨款法案进行支出,支出得到授权,并在中央银行的相关账户上记帐。然后,该银行将信贷贷给相应的客户。不管过去的财政状况、政府运行的余额或他们选择发行的债券,这个过程都不会改变。这应该没有什么争议。这就是政府支出的运作方式。

认为我们的财政部在某种程度上受央行行长或债券市场交易员摆布的想法是荒谬的。我们看到澳大利亚政府在新冠肺炎期间花费了约2000亿美元,世界各地的央行一直在所谓的二级市场上购买债务。(简称量化宽松)

我不会把整个过程都讲一遍你们可以看一下这篇文章而且这篇文章.问题的关键在于澳大利亚政府通过拨款法案创造美元。finance.gov.au网站上说有两种类型的拨款:

年度拨款-年度拨款法案或供应法案中的条款,为实体和英联邦公司提供年度资金,以开展持续的政府活动和计划

特别拨款-法律(非年度拨款法或供给法)中的条款,授权为特定目的(例如,资助特定项目或支付社会保障金)支出资金。特别帐户是特别拨款的一个子集。

然后继续“虽然拨款法案授权从综合收入基金(CRF)中提取资金*,但并未授权这笔钱的支出。联邦需要立法授权才能达成安排,将相关资金用于特定目的。”

* CRF是根据澳大利亚宪法创建的“概念性”账户。所有的“钱”,不管它在哪里,都存在于CRF中。澳大利亚政府在储备银行持有的一组账户被称为官方公共账户(OPA)。这些账户中的数字不构成货币供应的一部分。

CRF可以看作是记录花费和征税的交易账户。里面的数字不是可以花的。拨款之后的支出授权见于2013年《公共治理、绩效和问责法》。它起源于1901年《审计法》.我正在努力理解和详细说明这些变化。今天,2013年PGPA法案第51条规定

(1)如果议会就某一联邦实体划拨了一笔款项,财政部长可代表联邦,在财政部长认为适当的时间、分期向该实体划拨这笔款项。
(2)但是,财政部长必须在下列情况下提供一笔款项:
(a)法律要求支付该款项;而且
(b)财政部长确信有可用的拨款。

例如,英国起源于《1866年财政和审计部门法》其中前三个小节说明:

(1)本条适用于议会通过法案或下议院决议授权从综合基金中发放的款项。
(2)审计长及审计长在收到库务署的申请后,应准许库务署在英格兰银行的库务帐户(或其不断增加的结余)贷记一笔。
(三)凡根据第(二)款授信,应根据库务署不时向银行发出的命令,向主要会计师发出授信。

如果你想进一步证明债券发行或税收与政府支出无关,英国政府使用了他们所谓的筹款机构.他们描述了它“作为政府在英格兰银行的透支账户,即允许银行向政府预支英镑现金的工具。”

英国财政部完全取消了债券发行。

“英国财政部和英格兰银行(银行)已经同意暂时延长政府长期建立的方式和手段(W&M)工具的使用。”

作为一项临时措施,如果需要,这将为政府提供额外流动性的短期来源,以在2019冠状病毒病中断期间顺畅现金流并支持市场有序运行。

这本书在语言上刻意让读者认为,债券是在“正常”情况下用来为支出提供资金的。

“政府将继续将市场作为主要融资来源,其应对新冠肺炎的资金将通过正常债务管理业务的额外借款来筹集。”

市场从来不为财政部操作提供资金。拨款法案就是这样做的。批准支出会在央行建立一个账户,这让银行有能力购买债券。过去的财政状况如何并不重要。重要的是当前的支出以及是否有可用的实际资源。

量化宽松所发生的事情是财政部的债务管理部门一直在发行债券,让金融机构购买,中央银行在一周左右之后也在购买。2020年4月9日,英国暂时停止了这场闹剧

所以当stuff。co.nz写入

在一级市场上购买债券(以债券形式发行)意味着储备银行将直接从财政部购买债券,而不是从银行和投资者等第三方购买债券。政府的一部分将购买政府的另一部分发行的债券,省去了中间环节。这是一个大动作。

他们根本不知道自己在说什么。发行债券没有任何资金。发行债券将外汇储备转换为证券账户。后者是利息。虽然现在利息是由财政部支付给政府的中央银行部门,然后中央银行部门贷给财政部。显然,结束这一切会引起人们的极大关注。

但财政部最担心的是,跳过二级市场会给新西兰带来坏名声,因为它看起来就像储备银行只是在印钱给新西兰人花。

财经记者托马斯·考夫兰(Thomas Coughlan)很难理解的是什么。新西兰的金融机构通过新西兰财政部在其新西兰银行的储备账户中增加纽元。这些美元来自拨款法案。没有打印机,只有按键。

这一切使我想起澳大利亚政府推出自己的货币时的情景。

1910年,当澳大利亚政府禁止私人银行发行纸币,并通过财政部发行自己的纸币时,遭到了反对。议事录记录了温特沃斯的成员凯利先生我们还应该进一步了解,公众将得到什么样的保证,即一个拒绝借款的政府不会采用这种特殊的方法来筹集资金而不支付利息。(众议院Hansard No.30, p.690, 1910)

你看到了,同样的老论点,因为一些资本家失去了他们的免费午餐。他们宁愿把支出的运作方式蒙在鼓里,妖魔化公共支出,收集他们的有息资产(债券),看着政府削减公共支出,将公共资产私有化,并维持一群绝望的工人,他们为绝望的工资工作。

澳大利亚的反对党也参与其中。的第二篇文章报价,两名不愿透露姓名的影子内阁成员告诉《时代报》和《先驱报》,在联合政府准备花费数十亿美元的时候,强调预算修复发出了“复杂的信息”和“缺乏想象力”。

不管那些神秘的影子部长是谁,都是对的。我们见证了自二战以来最大的政府支出,现在妖魔化公共支出的许多论点与上个世纪一样。它越来越烦人了。

但工党的现状依然存在。Richard Marles写道

“正如安东尼明确表示的那样,所有政策建议都应考虑将财政影响最小化,并/或完全由各自投资组合的储蓄抵消。”

这就是我的全部!

E代表努力

艾伦·科勒写了他的第一块《新日报》。这是一篇相当乐观的文章,他说,谢天谢地,我们没有像许多人担心的那样进入长期萧条。不管贴上什么标签,也不管你如何定义2020年,事实证明,货币发行国政府总是有财力应对支出崩溃。

首先,2020年不是另一场大(长)萧条的开始,就像3月份人们担心的那样,这是可以理解的。

为什么不呢?因为在全球金融危机之后,货币当局(央行)决定不惜一切代价对抗衰退。

中央银行(澳大利亚的储备银行)有权力处理货币政策。这就是利率。他们为银行之间的贷款选择一个“目标利率”。就像你在银行有一个账户一样,金融机构在中央银行也有一个账户(这些被称为外汇结算账户[ES])。这些账目需要在每天结束时都是积极的。如果一家银行资金短缺,它将从另一家拥有盈余准备金的银行借款。这是央行设定的利率。目前澳大利亚的官方利率是0.1%。尽管由于银行的量化宽松计划,实际利率要低得多(详情见下文)

什么是量化宽松?

如上所述,金融机构在澳大利亚储备银行拥有外汇结算账户。我已经详细描述了各种操作在这里在这里而且在这里.澳洲联储不仅可以设定银行间拆借利率(现金利率),还可以设定任何政府债券的收益率。目前3年期澳大利亚政府债券的目标利率为0.1%

这是什么意思?当财政部通过财政政策支出时,它会通过提高这些外欧宝最新下载地址汇结算账户的价值,为体系增加储备。然后是发行债券的选择。这些都是由澳大利亚金融管理办公室提供的,期限有1年、3年、5年等等。澳大利亚央行在二级市场上购买这些债券。步骤是

  1. 财政部通过在澳洲联储的账户上加价来支出
  2. AOFM发行债券——在澳大利亚被称为澳大利亚政府债券(AGS)。金融机构从其ES账户中的货币中购买这些
  3. 该操作将ES帐户清空,并将ES帐户添加到证券帐户中
  4. 澳大利亚央行随后一直在购买AGS以降低其收益率,并确保3年期AGS的目标利率为0.1%。你可以读到在这里

值得注意的是,当澳大利亚央行购买债券时,它是在转换资产组合。由于它回购了AOFM发行的AGS,现在它“拥有”财政部发行的债券,ES账户中有更多的准备金。

这通常被称为“印钞”,但根据定义,财政部的所有支出都是进入金融体系的“新”钱。

财政部通过拨款法案支出,中央银行使用计算机记录相关的银行账户。不管过去的财政状况如何,这一过程都是一样的。无论利率如何,实际使用资源的“成本”是相同的。

债券发行(政府债券)是事后操作。它将储备账户(金融机构存在储备银行的账户)中的货币转换为证券账户(赚取利息)。

没有必要发行债券。问问自己,金融机构从哪里获得购买债券的货币?

财政部在中央银行持有公共账户。它们纯粹是用来记录发生的交易的。这个账户的余额与政府的支出能力无关。

鉴于央行拥有的权力是设定利率目标,而不是直接实施财政政策,它们在应对支出崩溃方面几乎无能为力。欧宝最新下载地址主流观点认为,利率变动将鼓励或抑制消费。这太荒谬了。操纵银行间拆借利率或债券收益率绝不会鼓励或阻碍投资。权力在于财政政策,而财政政策由财政部掌握欧宝最新下载地址。

因此,大规模的财政刺激(实际上应该被称为补偿)紧随央行大规模的货币刺激——即印钞和降息至零及以下。

的确,财政部的支出达到了我们大多数人从未见过的水平。这些都不是由央行操作提供资金的。一个也没有。从本质上讲,债券发行必须在发行人消费之后才能生效。利率为0或澳大利亚央行通过量化宽松计划购买债券的事实与财政部的支出能力无关。

企业正准备抓住这些钱,并将其转移到自己的银行账户:澳大利亚私营部门的职位空缺在8月至11月期间上升24.2%,达到22.88万个创纪录高点。

这只占美国942,100名失业人口的四分之一,但即使在经济景气时期,通常也是三个失业人口对应一个职位空缺。

显然,当你摆脱封锁后,你的职位空缺将大幅增加。这个数字并没有告诉我们太多。这是个很大的数字。现实是仍有数百万人处于失业状态。这是一个策略设置到今天的政府。澳大利亚政府作为澳元的垄断者,总能购买到闲散的劳动力。它选择了失业率。

储蓄率与消费支出成反比。显然,当封锁发生时,人们无法消费,这导致了旅游业、酒店业、艺术行业等的失业……这并没有告诉我们更多的东西。

与此同时,印度储备银行仍在向金融体系注入现金。

去年12月,它用新发行的货币购买了价值200亿美元的政府债券,使2020年购买的总额超过1000亿美元。这大约是政府实际发行的一半。

如上所述,各国央行向金融体系注入资金,是在转换澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)账户中的货币。这是烟幕弹。量化宽松让澳大利亚央行购买了AOFM发行的债券。现在财政部“欠”澳大利亚央行钱。然而,在主流媒体内部,没有人承认所有支出都必须来自财欧宝平台政部,因为财政部在央行有一个账户。这就是银行用来购买债券的资金!

澳大利亚对MMT只有一半的了解,因为澳大利亚央行行长菲利普·洛(Philip Lowe)坚持认为没有免费的午餐。与此同时,其他国家的政府正在狼吞虎咽地享用免费的现金午餐。

这是一个广为流传的神话,用来引发人们对通胀的恐惧。如果我们继续消费,如果我们继续“资助”国库,最终我们将使后代贫困,并将出现通货膨胀。

快讯:我们确实看到澳大利亚政府从零开始花了数十亿美元——我们看到澳大利亚央行参与债券回购(QE)以扩大银行的资产负债表,我们还出现了通货紧缩。

科勒说对了

正如洛博士自信地预测的那样,也许账单会在以后以通货膨胀的形式出现,也许不会。但到目前为止,各国央行已经印了10年的钞票,通胀并没有出现。

我没有把它描述为“印钱”,但他的评论是,央行告诉我们的,通胀将会引发通胀,是正确的。

结论

因此,你可以提倡的政策处方是不同的,通过发行者先支出,然后征税和发行债券的角度来看待政府支出。

我们需要逐步减少支持措施(失业救济)的政策立场被证明完全是恶意的。他们忽略了政府可以选择失业率,而且总是可以购买闲置劳动力。因此,我们迫使人们陷入贫困,惩罚他们,这是政府未能确保足够就业的政策的结果。

主流经济学认为我们应该“现在就花钱,因为利率很低”,这种观点也是错误的。看着他们一有机会就开始攻击政府开支吧。我们应该在公共基础设施和充分就业方面投入政治所需的资金。取消税收为我们的支出提供资金(而不是政府支出为我们的纳税能力提供资金)的镜头,结束州债券发行(政府债务)“资金”“政府”的无稽之谈,让我们对我们应该提供的公共服务有更好、更真实的讨论。

澳大利亚硬币和纸币发行的历史-第一部分

这是我一直在做的一个项目,追踪创造澳大利亚货币的立法。我和一位同事在1893年昆士兰纸币上发现了一些信息,这是澳大利亚纸币法案使用的模型。

联邦成立初期它被定义为英国或澳大利亚的硬币——有特定比例的金、银和青铜。澳大利亚纸币发行的引入禁止了私人本票,并允许澳大利亚政府更大的支出能力,只要求政府持有四分之一的发行纸币作为黄金储备。

有反对费舍尔政府的计划,引入澳大利亚纸币的凯利先生,温特沃斯的成员说

“在我看来,对议会的形式进行这种考验,就像在轮子上折断蝴蝶一样,以便我们能够辩论是否应该支付建立一个贴片印刷厂的费用....”

信纸是一种价值很小或没有价值的钞票或期票。这些论点如今被用来妖魔化公共支出。这些评论是关于在发行纸币时保留更少黄金的要求——尽管潜台词是在结束私人银行从不受限制的发行纸币中获利的能力。

我详细介绍了1909年之前的立法历史——就在1920年联邦接管纸币发行之前。

我也希望写国库券的历史——这些国库券是通过殖民地和新成立的联邦政府付息发行的,在历史上根据立法的组成有不同的目的。但更多的是另一个时间....

这是一个较大项目的早期阶段的草案,我希望从Chartalist的角度展示澳大利亚货币历史的概述。

目的是通过各种立法来证明澳大利亚货币的历史是“税收驱动的”,并从澳大利亚的角度详细介绍了货币发行的历史,它与税收的联系,银行和信贷发行的历史以及中央银行的建立。

尽管从金本位、固定汇率的布雷顿森林体系到现在的法定货币,不同的货币体系一直在起作用,但这些都是制度化的安排。澳大利亚的货币和信贷一直受制于国家工具。

凯恩斯(p.4 1930)在他的货币条约中受到Innes(1913)和Knapp(1924)早期作品的影响

因此,国家首先是法律的权威,它强制支付与合同中的名称或描述相对应的东西。但是,当它声称有权决定和声明什么东西对应于这个名字,并不时改变它的声明时,也就是说,它声称有权重新编辑字典。这一权利是所有现代国家都要求的,至少四千年来一直是这样要求的。”


Lerner (p.313 1947)在谈到黄金时写道它(货币)可转换成黄金,以及对这种黄金支持可能性的保证,不过是在某些情况下如何建立可接受性的历史记录。这些可能是在现代组织良好的主权民族国家发展之前建立普遍接受性的唯一途径。”


澳大利亚货币起源于1909年的《铸币法》。第5条法案创设了法定货币;

法定货币

参见ib第4节。

5.-(1)。付款的投标书,如以现时重量的英国硬币或澳大利亚硬币制成,即为法定货币

虽然第6条禁止其他铸币;

禁止使用官方钱币以外的钱币。

Cf. 33-4 Vic。5.选c。

6.任何金、银、铜或青铜,或任何金属或混合金属,任何价值(英国或澳大利亚硬币除外),都不得作为硬币或货币代币制造或发行,或声称其持有者有权要求其上注明的任何价值。

该法案中的时间表规定了铸造硬币所需金属的尺寸和体积。1936年和1947年修订了这些表,以改变硬币中金、银和青铜的比例。

1910年,在反对党的敌意下,费希尔工党政府通过了《1910年澳大利亚票据法案》。温特沃斯的成员凯利先生用以下声明表示反对。

我们还应该进一步了解,公众将得到什么样的保证,即一个拒绝借款的政府不会采用这种特殊的方法来筹集资金而不支付利息

众议院议员Hansard No。#30, 1910年p.690

各州和新成立的联邦政府为了获得黄金而发行国库券是很常见的。这当然意味着要支付利息。

《澳大利亚票据法》规定,票据发行与黄金储备挂钩。根据第8条,发行票据收益的处置,第二部分为;

澳大利亚票据账户的部分存款应由财政部长以金币形式持有,用于本法案第9条规定的储备。

而黄金储备是根据法案第9条规定的。

黄金储备。

9.-(1)。司库应按下列规定以金币储备

一个不少于已发行的700万英镑以下澳大利亚票据总额的四分之一;而且

b相当于发行的超过七百万英镑的澳大利亚纸币。

(2)。在确定已发行的澳大利亚票据金额时,不包括已赎回的澳大利亚票据金额。

已经被赎回(征税)的纸币不再需要与国家的黄金供应挂钩,实际上是将这种货币从存在中删除。这意味着,澳大利亚发行的纸币与澳大利亚政府持有的黄金数量挂钩。发行700万英镑以下的债券需要四分之一的黄金储备,而超过700万英镑的债券则需要全部的黄金储备。

此外,《票据法案》的意图将发行票据的供应量限制在700万英镑。卡拉雷议员托马斯·布朗先生在二读时发表了评论。

现在摆在我们面前的建议是,联邦发行7,000,000英镑的票据,

众议院议事录第32号,第1464页

现在发行纸币的责任完全落在了财政部身上。仅仅一年后,该法案在1911年12月22日进行了修订,取消了发行700万英镑以上的纸币需要等值黄金的要求。

修订第9条。

2.第9条澳大利亚票据法修订1910年,删去第(1.)款,代之以插入以下款

”(1)。司库应持有不少于已发行澳大利亚纸币四分之一的金币储备。”

在众议院的二读中,总理费希尔先生肯定

该法案的原则实际上体现在这样的声明中:如果任何个人或公司希望拥有联邦纸币,必须向财政部提出申请,并以面值的黄金存款。

众议院议员Hansard No。# 32, p.1228

评论继续说,该法案的意图并不是阻止银行的私人信贷发行。

它并不是要禁止银行发行纸币,而是要对所有发行的纸币收取费用,并将这些钱记入社区的贷方。在此之前,私人银行实际上拥有免费发行纸币的无限权利,人们期望或要求国家“在危机时期为这些纸币提供担保”。政府提案得到保障。

众议院议员Hansard No。# 32, p.1228

奇怪的是,1910年的澳大利亚纸币法案禁止发行国家和银行纸币

没有在宣布日期后分发的国家说明。

4.-(1)。自本法案生效后六个月起-

一个银行不得发行或以货币形式流通国家发行并按持票人要求付款的票据或票据;而且

b国家发行的见票即付的付款票据、票据,不是法定货币。

很明显,联邦政府希望成为新成立的联邦内唯一的纸币发行垄断者,并阻止银行发行纸币。1910年10月10日,在9月16日通过《澳大利亚票据法案》之后,费希尔政府又通过了《1910年银行票据税法》

征收银行券税。

4.本法案生效后,英联邦内任何银行发行或重新发行的所有未赎回的纸币,每年(包括本法生效的年份)均须征收10%的税。


从1920年起,立法的变化详细说明了联邦银行在1920年接管票据发行,1929年立法的变化允许政府在书面通知下将持有的黄金归还给联邦,并禁止黄金出口。

1929年的变化与工党内部一些人试图建立中央银行(迫使金融机构与中央银行持有账户)以及1929-30年失败的中央储备银行法案和1930-31年的信托票据法案并置。(信托票据与黄金无关)

1929年的改变,以及1931年和1932年对联邦银行法的改变,允许减少黄金储备,允许英镑用作储备,似乎都是对失败纸币的让步。

同一时期,澳大利亚工党出现了三分,莱昂斯与其他财政保守的议员组成了统一澳大利亚党。限制消费的结果延长了萧条的时间。

被免职的新南威尔士州总理杰克·朗(Jack Lang)主张放弃金本位制,代之以“商品本位制”,后来成立了朗工党(Lang Labor)。

我希望更详细地详细介绍上述事件,以及1945年联邦银行法的上升,该法案将其创建为中央银行,废除了1911-1943年的联邦银行法。

1945年的法案没有提到需要保持与纸币发行相关的储备,而与此同时,世界建立了固定汇率的布雷顿森林体系。澳大利亚正式放弃了金本位制。

直到1965年,澳大利亚才放弃了金本位制的最后残余,推出了货币法案,引入了澳元,并废除了1909-1947年的铸币法案。